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華夏時報報導,向來不被外界關注,游走於金融監管之外的民間網絡借貸平台,正在長三角地區擴展,可當鋪能潛藏的風險令業界擔憂。


報導稱,沒有擔保和抵押,不知道借款方是誰,也沒有明確的還款時期,只給出誘人的2票貼0%還款利息,就是目前民間網路借貸平台(即P2P,個人對個人)運作的模式。


這種網路平台註冊在上海、杭州,借款人藉平台發布借借貸款訊息,投資人受高息吸引借出款項。在大陸經濟不景氣、民間借貸危機尚未完全票貼消散的背景下,投資者趨之若鶩。


網路上能查到的借貸平台多達數十家,平安集團旗下的陸金所也屬這類平台。上海一家網貸平台客服人員指出,各當鋪家網貸平台的競爭激烈,有大型金融集團涉足其中,民營的小網貸平台只有以高息借款吸引投資人。


金融業人士提醒,融資這是一種基於網路、新型的民間小額互助式借貸模式,但在借貸管道更多的同時,借出人和平台建立者也承擔更大風險,一旦監週轉管不利或有人借機斂財,給市場帶來的衝擊將無法估量。


經過4、5年的發展,網路借貸平台已成為民間借貸體系中的借錢新生力量,但到目前為止,沒有人或相關機構測算過網絡借貸平台的融資規模,也沒有金融監管部門對此交易的風險提出警示,參與其中的各方貼現似乎都只看到利益,高利益背後的風險卻被忽視了。


不具名的上海銀監局人士坦言,「從現有金融政策法規角度來借款看,確實找不出與P2P網上借貸這種模式有直接衝突的地方,可以說它處在法律的灰色地帶」。


中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田二胎勇分析,網路借貸若監管不力,可能產生非法集資的嫌疑;若出現一些極端情況,有人開了幾十個帳戶,借走幾百萬元不還,借錢如何催收,網站能否負擔高額的違約金?


網路借貸平台的發起人同樣期待有明確的法律法規,以便擴大平台時能享有借貸制度和法律保障。

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世界銀行8日發佈的《東亞與太平洋經濟數據監測》稱,亞太地區今年的經濟增長可能從2011貼現年的8.2%降至7.2%。其中中國增長將放慢至7.7%,明年或回升至8.1%。
  
週轉世行認為,出口疲弱和投資增長減速將導致中國今年GDP“破八”。不過,隨著刺激措施的影響開始顯現借貸,在全球貿易回升的支援下,中國2013年的增長預計將回升至8.1%。
  報告分析指,中
論壇國二季度GDP比去年同期僅增長7.6%,實際內需增長與上年相比出現下降,特別是去年採取的房地產投資調控措二胎施使得投資增長出現放慢。不過,今年早些時候貨幣政策的放鬆以及中央和地方政府採取的財政票貼刺激措施,有可能在未來數月扭轉這一趨勢。
  報告稱,7月份歐洲央行宣佈保護歐元並啟
借貸動購債計劃,歐元區的緊張局勢已經緩解。此外,美聯儲最近宣佈實施新一輪量化寬鬆政策,刺激美國經濟,也幫助提振了全球當鋪股市。
  報告同時指出,如果歐洲局勢出現急劇惡化,發展中經濟體受其影響的風險很大。歐
融資元區危機對東亞與太平洋地區經濟體的負面影響主要是通過貿易和與金融業的聯繫。
  
當鋪世界銀行行長金墉表示,過去20年東亞與太平洋地區在全球經濟中的份額增加了兩倍,從6%增加到今天近18%,凸顯出這個借貸地區的持續增長對於世界其他地區的重要性。
  世行東亞與太平洋地區副行長柯珮玲稱,對東亞出
借款口的需求減弱導致地區經濟增速放慢,但與世界其他地區相比仍屬強勁,而內需旺盛借錢將使該地區的經濟能夠在明年回彈至7.6%。

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近期羸弱的A股還將繼續負重前行,除了已經過會的119家未發企業外,還有4172億元的再融資需求蓄勢待發。前兩個交易日A股跳水式下跌,上證指數創下今年一月中旬以來2223.05點的新低。在如此低迷的市場週轉狀況下,A股的IPO和再融資并沒有停下腳步的跡象,業內人士表示,這將打擊投資者的信心。
IPO和再融資不斷吸金
據證監會發行監管部最新披露的擬上市公司信息狀況表顯示,截至本月21日,共有710家企業
借款排隊上市,其中包括16家中止審查企業,排隊企業總數較今年1月增長了四成左右。
另有118家企業過而未發,其中包括三只超級大盤股,即為本周即將申購的、欲募資41億元的中信重工,另外還有擬募資172億元的陜煤股份和擬融資99.7億元的中郵速遞,單單這三只大
借錢盤股就能吸去市場313億元左右的資金,更別提另外115家將要發行的股份了。
除IPO外,截至6月21日,今年以來已經有52家公司完成增發,募資達823億元。另外,尚有242家公司排隊輪候增發,合計4172億元左右增發融資計劃蓄勢待
貼現發。
此外,深交所擴充股票代碼的消息也讓市場頗為擔憂。深交所日前發布公告稱,將啟用“003000-004999”作為中小企業板股票的新代碼區間。這一消息則意味著深交所可多容納2000只新股,讓投資者擔心A股是否會加速的失血。
同花順IFIND統計數據顯示,
借貸截至本月24日,今年A股市場總計募集資金1990.62億元。其中,104家公司IPO募集資金為718.06億元,遠低於2011年上半年1607億元的IPO資金募集量,成為2009年IPO重啟以來,IPO募集資金量最借貸少的半年。
同時下降的還有平均首發市盈率,今年的平均首發市盈率為31倍,而2011年全年為46倍,2010年更是高達59倍。
不過,盡管募集資金數量大幅下降,但IPO公司數量卻未見極速減少。
不過,市場不佳時上市公司不得不縮
二胎減自己的融資規模。比如本周即將申購的中信重工,此次獲批的融資發行規模較之前減縮近2億股,募項目減少兩項,融資縮減接近20億元。而在目前市況下,中信重工并非縮股發行第一例。今年初,中國交建決定以縮股換取提早發行。但早於中國交建、在2011年8月底就過會當鋪的陜煤股份則拒絕縮股,因此雖然比中國交建更早過會,但在發行程序上卻排在后面。
再融資方面,公司要想在弱市中將自家股票推銷出去并不容易。截至6月21日,242家已備案增發的公司中逾五成跌破發行價,完成增發的公司中也有半數以上出現“破發”。
票貼
場內資金無增長致市場羸弱
對於這個問題,平安證券分析師表示,A股最根本的問題目前還不是新股IPO,而是過大的流通市值和池中有限的資金的矛盾。現在的流通市值在17.5萬億左右,比10年前翻了十倍,這么多股票需要大筆
當鋪資金承接,而場內資金卻不見增長,結果只能是股指降低了,而大小非的拋售也是打擊市場的一大罪魁禍首。
國聯證券金少華則表示,創業板目前才329個上市公司,并不成規模,由於其是科技類企業融資的平臺,承載著類似中國版納斯達克的使命,因此其未來擴容的
借貸速度還將進一步加大,創業板的擴容速度會快於主板和中小板。此外,對於近一階段股指的跳水,金少華認為優質銀行股跌破凈資產后,藍籌股整體重心下移導致。
世紀證券分析師表示,目前新股發行速度是挺快的,在歐美或者香港遇到如此情況都會暫緩IPO或者新股發
融資行,而我們卻陸陸續續上了很多并且沒有減慢的跡象。他表示,新股發行制度的完善還需要時間來解決,目前盡量減少新股發行時有必要的,市場這么羸弱,投資者和發行人都沒有好的收獲。不過,目前也看到比較好的跡象就借貸是新股發行市盈率降低了不少,新股詢價也趨向合理。

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民間借貸綜合年利率超過20%,而很多中小企業年利潤不到15%,導致中小民企老板資金饑渴無路可尋,不過,這種情況即將得到緩解。
醞釀已久的中小企業私募債有望於3月底出正式方案,在2012年3月20日舉行的第十三屆保薦機構聯系工作會議上,來自深交所的相關負責人透露:中小企業私募債券試點業務方案雖然尚未最後定稿,但是預計將於3月底發布正式方案,6月初完成1—2家試點公司。
所謂中小企業私募債,即指相對於公募發行而言的定向或非公開發行,是發行者向200人以下的投資者發放的債券。深交所設計的中小企業私募債定位於非上市中小微公司非公開發
借貸行債券,從屬於“公司債”范疇,采用非公開方式向特定投資人定向發行,控制風險。
以場外配售為主體的非公開定向債券融資已成為全球發行人籌集資金的重要場所。2009年全球共完成了6979筆、金額高達2.8萬億美元的債券非公開定向發行。2010年,美國非公開定向發行債券745只,總規模達2952億美元,占公司信用類債券總發行量的比重超過30%。
“銀行業系統目前已積累了直奔百萬億元規模的低息儲蓄存款,而中小企業資金需求要面對年化利率動輒高達20%民間高利貸。”金元證券債券總部陳志剛認為中小企業私募債向中小微企業提供融資渠道,存在著巨大的發展空間。
深圳某券商固定收益部人士則表示,中小企業私募債發行如何收費是保證成功發行的關鍵,“費率太低券商
借錢操作動力很少,如果低於1%的費率,那么交易所最好能審批流程簡化,縮短項目時間。”
暫不向個人投資者發行
“從評級公司的定義來講,BBB是投資級,BBB以下從BB開始是投機級,投資級和投機級的違約率會發生實質的變化。”一位評級公司人士認為,中小企業私募債風險系數比一般的債券大點,投資者會更加關注風險的揭示,也會更關注評級的質量。
資料顯示,海外高收益債一般是指信用評級低於投資級(BBB),收益率比同期國債高400-500個基點的信用債券,美國市場高收益債近10年均值在10.2%。
眼下在債券市場收益率水平在8%—9%的債券為數不少。2012年3月7日發行的主體長期信用評級為AA,本期債券信用評級為AA的5年期“11超日債”(112061.SZ)發行票面利率達到8.98%。
“中小企業私募債介於現有投
借錢資級和投機級之間,根據現在信托收益率減去流動性溢價來推算,預計收益率在12%—15%,沒有這個收益率,投資者不會感興趣”,但某上市券商研究員表示:“中小企業私募債收益率比民間借貸利率低很多。”
業內也有分析人士根據現有的信用債定價推算BBB級的債券收益率應該達到10%—12%左右,因為私募債的交易只能在原始投資人之間進行協議轉讓,因此投資人需具備相應的風險承受能力,由於流動性直接關係到債券的定價,出於對私募債券低流動性的補償,它的定價要高於公募債券。
實際上,目前不管是銀行間(包括企業債、短期融資券和中期票據)還是交易所債券市場(包括企業債和公司債),發行主體的信用評
論壇級普遍都在A以上,只有極個別的信用評級被下調至A以下,ST海龍信用評級被合資信評估有限公司下調至CCC(垃圾級),廣州造紙被聯合資信評估有限公司下調至BBB+。
記者獨家獲得了深交所中小企業私募債券試點業務的制度設計要點,根據該設計要點,發行人可以單獨發債,也可以集合形式發債;可以固定利率,也可以浮動利率;增信安排以及是否進行信用評級由買賣雙方自主協商。特定投資人為機構投資者,暫不向個人投資者發行。
上述上市券商債券研究員認為,發行中小企業私募債企業的規模相對於現有的債券發行主體要小很多,盈利的波動性會明顯放大, BBB作為中小企業私募債的準入門檻的話,如果評級機構把投機級的企業高估進入投資級,就把風險引入到這個市場,增加這個市場的風險度。
為此,深交所在償債機制上也囊括了五類機構,包括發行主體、承銷機構風險基金、投資者保護基金、
票貼交易所風險基金和地方政府。
突破40%紅線
“安全港原則”是中小企業私募債的制度設計原則的一大特色。
現有《證券法》、《公司法》對於私募公司債券的發行、轉讓和監督管理未有具體規定。
在記者獲得的中小企業私募債試點業務制度設計的發行方式限制上,公司債僅向合格投資者發行和轉讓,累計不得超過200人,且不得采用廣告或其他變相公開方式發行或轉讓。利率上限限制則是比照《最高人民法院關於人民法院審理借貸案件的若干意見》,發行利率最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍(比例尚未確定,也可能為3倍或其他)。
相比於公募債,私募債的優勢在於能夠突破“40%的融資紅線”。根據《證券法》規定:累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額40%。對融資規模的
借錢限定,成為很多中小微型企業進行債務融資的一大障礙。
“但40%的限制是針對公開發行的,因此只要投資人在200人以下,就算私募發行,可不在40%的約束范圍內。”陳志剛認為,非公開定向市場的主要特點是“定向發行、有限轉讓、內部披露”,與公開發行債券相比,非公開定向發行具有靈活性強、發行相對便利、信息披露要求相對簡化、適合投資者個性化需求。
中小企業私募債發行將遵守市場化原則,債券期限應在一年以上,且限於中小微企業單獨或集合形式發債。中小微企業范圍按照工作部、統計局、發改委和財政部《中小微企業劃型標準規定》確定,不再設行政許可。由證券業協會對中小企業私募債進行形式上備案。
因中小企業私募債具有高風險和非標準化的
票貼特征,故將參照資產證券化產品管理,在業務實現上將該類債券作為新設品種,獨立與深交所其他上市債券管理。并賦予獨立的代碼區間,在協議平臺掛牌,提供成交確認流動性轉讓服務。由承銷機構向深交所推薦,并出具掛牌推薦書。中小企業私募債代碼區間為“118XXX”,代碼按順序編排。
申報、成交確認和交易信息披露遵循《綜合協議交易平臺業務實施細則》的相關規定。包括意向申報、成交申報、定價申報和點擊成交。非上市公司非公開發行公司債券單筆最低轉讓數量為5000張或最低轉讓金額為 50萬元人民幣,轉讓申報價格最小變動單位為 0.001元人民幣。
其信息披露的具體內容包括,披露渠道即掛牌推薦人網站,深交所協議平臺網站
借貸。定期披露信息為派息兌付公告、定期報告(中期報告、年度報告)、臨時報告等。值得注意的是債券掛牌推薦人應當為其掛牌債券指定信息披露聯絡人,負責與深交所溝通債券信息披露相關事宜。
債券大擴容
2012年是我國債券市場擴容年,公司債、中小企業私募債的供應將大為增加,與此同時,機構債、地方債、國債期貨的探索也在進行中,監管部門大力推動債券市場。
實際上,監管層自2011年起已在著力推動債券發展。據券商人士介紹,證監會發行部已從多個方面簡化公司債審核程序,建立獨立於股權融資的債券審核流程,設立債券審核小組,專門從事債券審核。其次是分類簡化審核程序,針對四種情況設定簡易程序。
事實上,相較於股權融資,發行公司債對於上市公司而言同樣不乏優勢。上述券商研究員認為,通過債券融資方式,上市公司可以改善公司資本結構,拓寬融資渠道,降低財務風險,提高運營效率;此外,債務資本的籌集費用和利息
借貸可以在所得稅前扣除,企業可以獲得節稅利益;最後,發行公司債可以提高企業市場知名度,實現潛在收益。
目前中國企業信用類債券市場規模已達4萬億左右,成為亞洲最大的企業信用債券市場。但是,銀行間債券市場公開發行的主要產品是信用評級相對較高、收益率相對較低的基礎產品,產品品種單一。隨著中國債券市場規模的逐步擴大,公開發行方式的制約也逐步顯現。其較高的企業信用資質和信息披露要求,很多規模較小且主體信用評級較低的企業難以通過公開發行方式進行債務融資。
分析人士認為,通過私募定向發行推動產品創新,將吸引諸如私募基金等風險偏好型投資者入市,活躍交投,逐步改變銀行間市場機構投資者隊伍相對集中的弊端;也有利於化解中小企業融資困境,為附認股權票據
借貸以及結構化產品等多種創新融資品種的推出提供了新平臺。

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周其仁認為,由於小企業收入很低,所以要投入資源到里面,但也不要把扶持小企業高度地道德化,如果小企業一下子得到足夠的錢,也不是好事,有時候往往會毀掉一個企業,這樣的基礎也絕不可能長出大企業
【《財經》年會專稿記者刁曉瓊】財經年
借錢會“2012預測與戰略”煮酒夜話在12月14日晚召開,與會嘉賓就小企業融資與挑戰展開了熱烈討論,與會嘉賓表示,解決小企業融資不要提高到道德高度。
與會的北京大學國學發展研究院周其仁教授剛剛做完對長三角地區
貼現和珠三角地區小企業的調查,他認為,小企業借錢融資困難,在市場里是經常發生的現象,是常態。小企業是非常重要的,借錢又很難很正常。所以不要把這個問題短期化。這次很多人關心小企業問題,也是因為貨幣從寬松轉向穩健,國民經濟發生了一些調整,出現了溫州企業跑路現象,這都是短期問題引起的。他希望看到這借貸個問題有長久性。
周其仁表示,不能一陣風說由於小企業很重要,就行政命令地要求把資源切給小企業。要給予持久的努力。首先是金融機構,中國是高儲蓄國家,并不缺錢,但錢如何用得好很重要。由於小企業收入很低,所以要投入資源到里面,但也不要把扶持小企業
當鋪高度地道德化,如果小企業一下子得到足夠的錢,也不是好事,有時候往往會毀掉一個企業,這樣的基礎也絕不可能長出大企業。
中金公司投資銀行部董事總經理王慶表示,從資金供應看,在較成熟環境下,不同類型企業融資問題解決是靠不同的市場
週轉、不同的業態來滿足的。中國中小企業面臨的困難一定程度上反映了中國資本市場的缺位,使得中國的金融中介超過70%、80%是通過商業銀行來完成的。另外,當前的宏觀政策環境是當前中小企業面臨困境的誘因。中國宏觀調控特殊的政策手段,通過數量化的手段、行政融資化的手段,自然會讓資金偏向於滿足中大型企業的資金需求。
摩根大通中國首席經濟學家、大中華區經濟研究主管朱海斌則認為,某種意義上中小企業融資難跟貨幣政策和信貸政策,在中國并沒有直接的必然聯系,他強調,應該建立廣泛的征信體系,解決公平性問題,而不是粗放地強調給小
票貼企業的信貸額度增漲,更主要的是建立一套風險定價和風險管理的有效機制。
他表示,中國政府對中小企業至少在今年和明年都是把扶持中小企業作為一個很基本的政策。政府在這方面,應該盡量避免一些直接性的干預和行政性的干預。盡量通過市場化的手段,
借款改善中小企業在資金市場上的地位,讓它盡量得到公平的進入機會。
在為小企業融資實踐方面有豐富經驗的嘉賓介紹了他們在這方面的發現和經驗。包商銀行首席經濟學家華而誠博士認為,微小企業其實很講信用,尤其是對微型企業這部分,基本上不考慮抵押品,用信用風險來管理,也就是所
二胎謂的現金流管理,做銀行不應該像當鋪一樣,不應該老要抵押品,應該注重信用的問題,因此,現金流的分析非常重要。
宜信公司創始人、首席執行官唐寧認為,政府在信用建設方面可以做很多事情,一個是在信用教育方面,中國的教育可以針對信用進行教育,踐約守信有哪
借貸些正面的效果和負面的效果,這些會對整個的社會誠信環境有非常大的幫助。另外,個人的信用信息,是以多種方式豐富多彩地存在在很多地方,如何有一個有效的體系收集這些信息,而不僅僅是收集銀行金融方面的信息。有這樣的數據可以在此基礎上做很多的評估、分析。
財經年會“2012預測與戰
當鋪略”於12月14日在北京召開,會議持續兩天,美國前總統吉米?卡特、美國駐華大使駱家輝諾貝爾經濟學獎獲得者邁克爾?斯賓塞、中國人民銀行行長周小川、中國證監會主席郭樹清、中國農業部長韓長賦等中外政要借貸、學者匯聚一堂,就全球經濟、金融體系的發展和改革展開對話與討論。

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近兩年來人民幣跨境貿易結算發展,得益於人民幣單邊升值政策所帶來的離岸市場套利交易利誘。
近日,溫家寶總理在聖彼得堡出席上合組織第十次總理會議,就加強上合組織務實合作提出了建立多
借貸層次、多渠道融資合作體系和擴大本幣互換和結算合作等9點建議。在國際貿易融資日趨緊俏下,加強本幣互換和結算的貿易融資可穩定上合成員國間貿易。
人民幣跨境貿易結算試點自2009年7月啟動以來,歷經一年磨合后於2010年下半年獲得突破。今年上半年香港人民幣貿易結算總額達8040億元人民幣,香港金管局
借款預計今年有望突破1萬億元。貿易結算規模的擴展,使人民幣回流渠道不暢問題突出,為此今年前7月在中國香港累計發行496億元人民幣債券助推人民幣回流,預計全年將突破千億。此外,今年1月央行啟動境外直投人民幣結算試點后,6月21日又啟當鋪動了外商直投人民幣結算業務試點,至此人民幣經常項目下跨境結算全面展開。
坦率地說,近兩年來人民幣跨境貿易結算發展,得益於人民幣單邊升值政策所帶來的在/離岸市場套利交易利誘。事實上,以人民幣為貿易和投資結算貨幣的交易并未擺脫定價過程中的美元影子效應,即當
當鋪前人民幣國際化更多是基於人民幣結算功能而非交易定價機制。可見,當前人民幣跨境結算的擴展并不能簡單地等同於人民幣國際化;而單純依據結算功能下的人民幣國際化并未完全降低中國貿易部門的匯率風險,相反中國貿易部門不僅成了人借貸民幣跨境結算下的主要匯兌風險承擔者,而且推高了中國的美元外匯儲備規模。
原因在於,當前人民幣利率匯率等屬於管制下的有限市場定價,投資者很難對人民幣資產進行符合其風險敞口的有效定價,致使流入離岸市場的人民幣資產主要以現金和活期存款持有以滿足短期交
週轉易套利之便,且離岸市場的人民幣資產的風險定價基本可歸類為美元的人民幣價格,這就使得離岸人民幣結算業務的內核是美元影子定價,人民幣只是美元影子定價下的結算表現形式。如在人民幣升值預期下,外商愿意用人民幣結算進口中國的商品,以獲得人民幣升值預期收益的同時,還可在離岸市場套取在/離岸市場人民幣匯借貸差;而9月前離岸人民幣升值幅度顯著大於國內人民幣升值幅度,無疑使中資企業主要承擔了人民幣進口結算的匯率風險;同時,人民幣升值預期下,外商為避免承擔匯兌損失而盡量要求用美元結算中國出口商品價格,使中資企業未能借助人民融資幣跨境貿易結算規避匯率損失,而出口多以美元結算而進口多使用人民幣結算,致使中國積累了比實際貿易順差更大的美元外匯儲備。
顯然,近年來人民幣跨境結算的迅速擴展,中國因本幣跨境貿易結算而帶來的匯兌損失比美元結算更為突出,而且離岸人民幣回流壓力日益
票貼凸顯,促使管理層借助在離岸市場加大人民幣債券發行力度和試點境外人民幣直投緩解人民幣回流壓力,而在目前走勢下,拓寬離/在岸人民幣回流渠道,客觀上為跨境人民幣利匯率套利提供了更多通道。
不僅如此,進入9月,國際市場對中國經濟風險擔憂升級,促使國際投資者傾向於減持
貼現人民幣資產增持美元,導致離岸人民幣匯率出現持續至今的走弱態勢;而人民幣跨境套利空間收窄無疑影響了人民幣跨境結算業務,如9月份清算行中銀香港買入人民幣配額用盡,透視出人民幣跨境結算的小幅回落。而當前外資在香港獲得人民幣信用證借錢后選擇兌換美元,佐證了人民幣跨境結算并未使其成為定價貨幣,而只是在美元影子定價下的不穩定結算功能。
因此,盡管跨境結算在助推人民幣真正國際化上不排除“黑天鵝概率”,但強化人民幣跨境結算政策理應慎思;畢竟,當前人民幣跨境貿易結算既未有效降低中資
二胎企業匯兌損益,又導致外匯儲備美元風險敞口擴大。這一點值得未來政策進一步研究。

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銀行輸血:深圳發展銀行、浦發銀行、杭州銀行、民生銀行、興業銀行等已提交申請,分別擬發行200億元、300億元、80億元、500億元、300億元專項金融債券
企業自救:除抱團集合發債,更推出區域集優融資創新模式,廣東佛山、山東濰坊兩地11家中小微型企業已率先募集到5.39億元。
日子過得緊巴巴的小微企業有望得到“輸
借錢血”,接連而來的兩條新聞為他們注入了一針強心劑:近日,多家銀行向中國證監會申請發行小微企業貸款債券,初步擬定的發行金額超過1000億元。與此同時,中小企業也積極展開“自救”,通過抱團集合發債緩解資金短缺。
市場分析人士指出,破解中小企融資難的困局,“他救”與“自救”需雙管齊下。這位人士同時強調,銀行在發行小微企業金融債過程中,必須有較嚴格、審慎的監管,以避免資金浪費。而對於小企業集合發債,需把負債風險和防范體系建立起來,才能真正推動這一融資渠
融資道的發展。
中小行積極申發金融債
11月8日,《國際金融報》記者從有關渠道獲悉,深圳發展銀行、浦發銀行、杭州銀行、民生銀行、興業銀行、交通銀行等已向監管部門提交了申請,前5家分別擬發行200億元、300億元、80億元、500億元、300億元的小微企業貸款專項金融債券。交通銀行雖未公布具體發行
貼現金額,但表示銀行內部已成立相關工作機構,組織專門人員,就審批、發行、資金營運、貸款管理等正在擬定詳細方案。
上月,銀監會出臺《關於支持商業銀行進一步改進小型微型企業金融服務的補充通知》,其針對微小企貸款變相放松存貸比監管的規定,即獲準發行小型微型企業貸款專項金融債的商業銀行,該債項所對應的單戶授信總額500萬元(含)以下的小型微型企業貸款在計算“小型微型企業調整后存貸比”時,可在分子項中予以扣除,更引爆了一些銀行的發債熱情。
不過,與中小商業銀行的積極相
借款比,國有大行略顯平靜。在南京大學商學院教授宋頌興看來,這跟銀行定位有關,中小銀行放貸主要是針對中小企業,對中小企情況較為熟悉,規劃時能有的放矢,更貼近他們的真實需求。況且很多中小銀行是區域性銀行,與當地政府關係密切,而政府需要中小企的正常運轉以保證就業、財政收入等穩步發展,會對中小銀行貸款力度提出些要求。
“更重要的是,銀
借貸監會對發行小型微型企業貸款金融債券的銀行存貸比監管有所放寬。”宋頌興對《國際金融報》記者表示。
另外,這一部分專項金融債不受存款準備金的限制,對於購買專項金融債的這些銀行來說,有很好的流動性,更增強了銀行對小企業的信貸支持力度和積極性。
不過,中國價值指數首席研究員崔新生在接受《國際金融報》記者采訪時指出,目前銀行風險評估體系不健全,只重在對財務的風險評估,如若不建立起對中小企業的成長評估,即產業價值評估
票貼體系,這種專項金融債券的發行可能成為變相的圈錢工具。
宋頌興對此指出,要保證資金確實能花在小企業身上并花到實處,銀監會及地方銀監局等機構要抓好審批工作,定時對發行金融債的銀行款項安排等進行檢查;銀行對企業發放貸款時,也要注重資金的使用效率,對企業要嚴格審查,對貸款的使用范圍、使用方向等進行監督指導,避免企業拿錢投機或用在落后產能上。
國泰君安銀行業分析師伍永剛說,在發行小微企業金融債過程中,一方面
借貸銀行一定要堅持風險控制,堅持定向寬松的目標。對於那些需要被救助、救急的企業,要對它們進行體檢,不要盲目一刀切。另一方面,也需要監管部門有更多細則規定,引導這些錢的流向。一定要對這一筆資金的投向,有比較嚴格、審慎的監管。這樣才會避免這筆資金被浪費,或者是進了不該進的地方,從而造成更大的風險。
中小企抱團發債巧融資
銀行在奮力“造血”的同時,中小企業也不忘“自救”,抱團集合發債是自救的主要融資模式,日前更是推出區域集優融資創新模
當鋪式,廣東佛山、山東濰坊兩地11家中小微型企業已率先通過此方式募集到了5.39億元的資金。
中小企業集合發債模式是中國銀行間市場交易商協會於2009年11月推出的,即將多家中小企業集合起來,在銀行間債券市場以“統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊”的方式共同發行。區域集優融資模式具體是指一定區域內具有核心
二胎技術、產品具有良好市場前景的中小非金融企業,通過政府專項風險緩釋措施的支持,在銀行間債券市場發行中小企業集合票據的債務融資方式。
市場分析人士指出,集合發債是中小企業改變單一融資渠道,進而向資本市場融資渠道開拓的有益嘗試。而這一模式能否成功的關鍵是引入地方政府風險緩釋措施。
宋頌興表示,這是一條解決中小企融資困境的好路線:“區域集優融資等集合發債模式符合金融市場的運行規律。這一模式充
當鋪分發揮了規模效應,況且在集合發債過程中,政府設立的專項風險緩釋措施等往往成為中小企業發債融資的關鍵推動力,這能分散債者風險,增強投資者信心,同時能較好地解決中小企業信用差、發債成本高等難題,降低它們的融資成本,為區域內優質中小企業通過債務資本市場直接融資創造了有利條件”。
這種“抱團取暖”的模式對緩解中小企資金干渴起到了一定的作用。據了解,截至10月末,集合票據累計發行35只,為149家中小企業籌集生產經營所需資金
借貸共102.07億元。
分析人士表示,發行中小企業集合債券可以緩解中小企業融資難的問題,擴大直接融資規模,發展多層次資本市場,而且可以提高參與企業的知名度。擔保公司作為集合債券的保證人應是中小企業集合債券未來選擇擔保方式的主要方向。
中小企集合債券推廣前景雖然廣闊,但目前大多投資者仍把目光集中在大企業上。崔新生說,目前中小企業債在信用評級、擔保等制度方面還有很長的路要走,要把負債風險和防范體系建立起來,才能真正推動這個
週轉融資渠道的發展。

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實業經濟對於一個國家而言,重要性不言而喻。在歷年的中國企業500強榜單中,製造業企業幾乎都佔50%以上的份額。不過近年來,實業企業的營商環境卻有惡化趨勢,尤其是實業企業的融資成本高企,研發、生產製造本身的成本也居高不下,原本被認為是最為黃金時期的“走出去”機遇,隱約遮蔽上了一層陰霾。
  日前,在2011中國製造業全球運營高峰論壇上,上海交大安泰經濟與管理學院院長周林教授在接受《每日經濟新聞》記者的專訪時表示,目前中國製造業可謂機遇與挑戰並存。“我們有勤勞刻苦的一線工作者,我們有恰逢可以‘後來居上’的好時機,但要抓住這個機遇,還需要企業的覺醒意識
借錢和為之付出的汗水。”在周林看來,眼下中國製造企業與國外先進企業相比,在研發能力上存在差距,而要降低成本、追求真正的高效,可以在物流方面加以突破。此外,周林還認為,人才問題是企業發展問題的重中之重。
  “中國製造業的企業要走‘全球化’路線一定離不開人才。然而,傳統教育制度存在的一些不足使創新型人才極度匱乏。作為培養未來企業管理者與領袖的商學院,也作為國內一流的教育院校,我們有責任走在最前面,為此不斷努力,先‘創新’起來。”周林說。
  創新應堅定不移
  儘管尚沒有權威統計數字出爐,但據預測,2010年中國工程機械行業的全部收入可能達到4000億元。以營業額計算,
借錢中國已有兩大企業進入2009年世界工程機械公司前十位。但在傳統製造業市場爆發的背後,一系列的困難仍然限制著企業的發展速度及空間,其中最重要的就是創新問題。
  根據中國工程機械工業協會的數據,2009年,徐工集團、中聯重科兩家企業分別以收入35億美元和30億美元列“全球營業額最大的機械企業十強”榜單的第九位和第十位。然而,名列前三甲的美國卡特彼勒、小松(日本)、日立建機(日本),銷售額分別為181億美元、137億美元和60億美元——也就是說,卡特彼勒一家的全球銷售額,佔到中國當年銷售額的39%。中國企業與前幾位的銷售額差距依然不小。
  “中國業內要產生世界級的大型企業,還是有機會,但依然面臨不少考驗。比如,企業的管理模式和技術需要創新。”周林對《每日經濟新聞》記者坦言,“除戰略、思路上要有創新外,在開發、新品生產等方方面面同樣需要創新。”
  周林認為,中國製造業企業
票貼的研發水準,尤其是在“高精尖”技術上,依然與國外存在不小差距。首先是核心零部件、核心技術,這些一直掌握在海外個別企業手中,這始終是國內企業老總們無法忽視的問題,“比如寶鋼集團,雖然在制鋼、煉鋼方面的能力卓越,但是參觀過工廠後不難發現,他們的鍋爐等煉鋼設備全部依賴進口。”
  事實上,目前中國機械行業的大部分液壓件、傳動系統等,都需從國外進口。與此形成鮮明對比的是,在國內企業產能迅速擴張的同時,海外零部件企業經常會拖延供貨週期、供應量也不足。至於如何追趕這不可能一蹴而就的研發技術水準,周林建議:“想要在研發上獲得最好的效果,就要參與大型研究項目,站在更高的視野上看市場,從而掌握世界
借錢最先進的技術。”
  人才問題是關鍵
  有業內人士把中國製造業企業的發展歸類為三個階段:第一個階段是我們引進技術,消化吸收,生產出了產品;第二個階段是大量的消耗吸收,擴大生產,降低成本,讓中國人用得起這種產品;第三個階段是中國的產品大量走向世界市場。
  十多年前,中國媒體所關注的是,國際化的企業如何走進中國。但今天,我們看到的不僅是中國企業走向全球這樣的趨勢,而且還看到了中國的企業“正在”走向海外。不過,隨著人口老齡化問題日益嚴重,以及未來製造業的高技術化趨勢,不僅僅是中國,包括美國製造業在內,都面臨一個非常關鍵的問題——人才短缺。
  對於中國人才問題,制慧網首席戰略顧問瀟然博士認為
論壇,“從經濟學供應和需求的角度講,中國的人才供應可以想像為一個很‘扁平’的三角形,這個高度代表了人才的品質和全球化水準。但是,外企在中國的需求是一個比較‘高起’的三角形,這意味著比較低端的勞動力可能供過於求,而在中高端部分則供不應求。”
  對此,周林院長表示認同。他認為,就像中國製造業亟需創新能力和技術一樣,中國人才之所以面臨瓶頸,也與傳統制度在一定程度上並未發揮出學生的創造力有直接關係。
  “以‘應試’為目標的教育制度,讓大多數畢業生關注的焦點僅僅是考試。背書、做題,成為了他們的主要任務,這讓創造性大打折扣。”周林認為,這就是為什麼中國很難誕生一個像史蒂芬·喬布斯(StevenJobs)這樣的企業家。
  不過周林表示,事實上,國內的許多高等學府已經意識到了上述問題。尤其是對旨在培養中國企業未來領袖的商學院而言,更應該注重創造、
借貸創新意識和實踐的培養與結合。“安泰在課程的設置上已經開始以鼓勵學員創新,乃至創業為導向。我們希望學員通過在安泰的學習,收穫到的不僅僅是管理理論的知識,更多的是在模擬實踐中,真正掌握和運用這些方法。”周林說。
  對於中國製造業企業在走向全球過程中,如何實現本地人才與海外人才的戰略轉變問題,周林也表示感同身受。在全球化的過程當中,不同的價值觀、不同的原則和不同的管理和領導的方式,特別是對東方世界和西方世界來說都是各不相同的。
  “在西方社會一個良好的經濟管理人,到了東方可能就不適應了。這樣的問題在外資企業初入中國市場時會遇到。關鍵是,中國企業應該意識到‘入鄉隨俗’,明白不同市場存在的不同差異,併為此做足充分的思想和戰略準備。”周林指出。
  “低成
借貸本戰略”時代已經過去
  中國“世界工廠”的地位,很大一部分依賴於低廉的成本。從傳統意義上講,中國製造業的成本優勢,主要由三部分組合而成:第一個部分是數目巨大的廉價勞動力;第二個部分是改革開放急劇降低了中國經濟的制度成本;第三個部分是人力資本增長得很快,有利於生產活動的觀念、知識和資訊大範圍傳播。最突出的是,大規模製造的組織知識在中國有了用武之地,這種知識的進步,是中國成本優勢的重要來源。然而,隨著經濟內外部環境的不斷變化,上述優勢已經漸漸顯現了不同的變化。
  周林認為,從整體上講,有三方面集中反映了低成本的優勢變化。“第一個是勞動力市場的變化,
借貸一些地方出現了所謂‘民工荒’,其實就是勞動力供求形勢在局部上、階段上的變化。這些變化對於提高中國工人、尤其農民工的待遇,有積極意義。但是從競爭上看問題,人工成本的上升,要有消化能力;消化不了,競爭優勢就減弱;第二個是能源緊缺,這集中在油、煤、電的供應上;第三是土地,也是數量管制,地價和房租沒有完全反映短缺。比如像華為、中集這樣的一流企業,要擴大生產,土地也是很大的限制因素。”周林認為,對現代製造業企業而言,“低成本戰略”已經不再行得通。
  周林介紹,有研究表明,以越南生產為例,它的人工成本幾乎是中國的一半,但如果是生產一項技術含量較高的產品,加上研發、生產等後續步驟之後,越南的整個生產成本卻要比在中國高出1.7倍。
  “這也就是說,企業現在最有效的戰略是從全產業鏈上著手。”周林表示,只有提
票貼高整個生產供應鏈的效率和水準,才可以有效降低總體成本。

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隨著金融危機漸過,經濟持續增長,美國銀行業終於肯放鬆借貸,聯儲局的一項調查顯示,銀行業在今年首季願意放寬貸款條件,而借款需求也在攀升,貸款交易出現1994年上半年以來最高增長。不過,消費者貸款需求相對往昔仍然不振,銀行淨利息收益率不斷縮減之下,直接影響盈利增長前景,銀行股的股價亦因此受壓,表現落後大市。

經濟環境好轉,美國銀行業終於願意放鬆消費者借貸條件,這方面的增長是逾17年以來最為顯著,但由於整體貸款增長尚未完全復蘇,阻撓銀行盈利進一步擴張。美國聯儲局的調查顯示,大型銀行首季經已放寬借款條件,企業申請貸款亦增加。報告同時反映銀行較前願意進行消費者分期貸款業務,而貸款交易出現1994年上半年以來最高增長。

貸款需求仍不足

然而消費者對貸款的需求依舊不足,對汽車貸款需求雖上揚,不過信用卡及其他分期貸款仍然乏善足陳。報告指出,貸款需求不振,持續打擊銀行業的上線營業收入增長,銀行錄得穩健盈利,大部分因為釋放儲備去填補壞帳,銀行的營業額增長其實未完全復蘇,這種情況在業界主要的銀行較為明顯。

這亦是過去一年銀行股票股價表現不佳的其中一個原因,道瓊斯工業平均指數急升逾16%之際,但KBW銀行指數則跌7.9%。歸根到底,低營收水平是盈利萎縮一個主要關鍵之結。由於聯儲局持續把利率壓至接近零厘,根據聯邦存款保險公司資料,銀行儲蓄客戶收到利息僅為0.86%,此乃1950年代以來最低水平。

雖然2010年大型銀行淨利息收益率(Net interest margin)觸及八年高位3.77%,不過事實上由去年首季開始,淨利息收益率已經穩定下滑。到期貸款的結果不出兩種,一是由低息貸款取代,一是完全消失,因而儘管摩根大通首季的淨利息收益率輕微上升,但美國銀行的則持平,花旗與富國銀行的淨利息收益甚至下跌。

分析指出,隨著短期利率未來數年內料回升,銀行業的淨利息收益率也將跟隨增長,一旦利率逐步攀升,銀行業可以較快地提升貸款利率。事實上,4月份銀行業陸續公布首季盈利之時,有業界高層質疑其淨利息收益率,要等到何時才能回復正常水平。花旗4月18日的上季業績公布場合,在場11位分析員當中,有4位分別都提到有關花旗的2.91%淨利息收益率預測,因為這較去年同期的3.34%為低。

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王永慶往生,遺產引發各方借貸關注,借貸借貸務專家借貸指出,有些大戶借錢往生,家屬分產借錢發生爭議,沒有按規定借錢申報遺產、繳納稅金,應借錢繳稅金如上一倍票貼票貼罰金,票貼遺產全數被票貼課光,一毛二胎未剩。  針對申二胎報遺產稅的時間二胎,稅務專家指出,從往生當貼現日起算6個月貼現內,家屬必須完貼現成申融資報,融資如果遺產比融資較複雜借款借款,資料借款整理需要花週轉較長的時週轉間,可以申請延期借據借據範本一次可延3個月。  當舖 但是,9個月過去以後,當舖當舖再要申請延期,稅當舖融資當舖融資視個案決定,可能最當舖融資汽車借款只能再汽車借款延長1個月,汽車借款,接下來,家屬如果再要延票貼融資申報,就不一定會獲核准票貼融資票貼融資  遠東銀稅務顧問戴素借錢雲說,如果沒有在規定借錢廣告時間內申報、借錢廣告、繳稅,逾期罰金是借錢廣告繳稅金借錢廣告的一倍,例如,應繳借錢服務稅金3000萬,再罰一倍就變借錢服務借錢技巧6000萬。 我要借錢 借錢宏觀財務顧問公司總經理邱正弘說有些遺產案件適用稅率50%,家屬因為財產分配爭議,遲遲沒有申報遺產,一拖再拖的結果,稅金加罰一倍,所有遺產都被稅官課光光。  一位稅務機關人員指出,依照規定,往生者子女不分男女,都有權分配到遺產。  傳統上,亞洲國家的父母,遺產大多給兒子繼承,主因是兒子以後必須祭拜祖先牌位,至於女兒在遺產分配上大多沒有分,特別是嫁出去的女兒大多很「認分」,根本不敢要求公平分產。  不過,還是有一些女兒,在父母往生以後,要求公平分配財產、加入爭產,一家人因而撕破臉,申報遺產的事一直拖著。  另外,申報遺產以後2個月內,要繳納遺產稅金,最多可以申請延後2個月繳稅,如果期限一到還沒有繳稅,每2天要多繳1%的滯納金,最長累積1個月、一共要15%。

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經營之神王永慶往生,遺產引發借貸各方關注,稅務專借貸家指出,資料顯示,王借貸永慶名下沒有任何借貸台塑、台化、南亞、台塑化等掛借錢牌股票,至於其他動產、不動借錢產、其他權利的價值,有待家借錢屬整理申報遺產借錢稅。  儘管遺產稅票貼預計降為10%,不票貼過,新規定未實施前,估計票貼王永慶適用稅率還是5票貼0%。  宏觀財二胎務顧問公二胎司總經理邱正弘說,依據公開資二胎訊觀測站資料顯貼現示,貼現,包括台塑、南亞、台化、台貼現化、以及其他掛融資牌股票,王永慶名融資下一張都沒有,這一部分完融資全沒有遺產稅的問借款題。  另外,借款,邱正弘說,長庚醫院借款週轉財團法人的名義持週轉有,並不是王永慶個人名下,也借據沒有涉及遺產稅。 借據範本  至於王永當舖慶名下,如當舖果有不動產、台幣存款、外當舖幣存當舖融資款、黃金,以及其當舖融資他動當舖融資產和受益權利,依照規定,汽車借款要按照往生當日汽車借款的價值,計算遺產總價。 汽車借款 儘管行政院拍板定案票貼融資,遺產票貼融資稅率降到10%,不過,票貼融資,邱正弘指出,由於王借錢慶往生時候借錢廣告,稅率借錢廣告借錢廣告高仍達50%,以王永慶的身價估借錢廣告計,可能還是適用借錢服務50%的稅率計算。  借錢服務遺產總值部分,不動產借錢技巧採公告現值我要借錢計算借錢,台幣存款金額較明確,外幣存款要依往生當日匯價換算,黃金照當時市價計算。  稅務專業人員指出,遺產稅率的適用、遺產價值的計算,完全以往生時間為基準,在往生者辭世那一日起,時間便進入凍結狀態,總價值由時間決定一切,往後的市價變化,和遺產稅的申報無關。  曾經有往生者辭世,遺留的股票市價3000萬,經過數個月以後,股價總值掉到2000萬,但是,申報遺產的時候,還是要填寫3000萬。  黃金也是一樣,稅務人員指出,有一位往生者名下有黃金存摺,辭世的時候,黃金一盎司還在980美元,現在,金價掉到830美元左右,但是,家屬申報的遺產價值,一樣要用980美元計算。

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勞保年金明年實施後,費率將由現行借貸的6.5%,逐借貸漸提高調至上限借貸13%,因此借貸保費會越來越貴,用勞保舊借錢制的思維模式,想在退休前借錢才把勞工投保薪資提高,對企借錢業和個人借錢都未必划算。 票貼  勞保老年一次票貼金的給付的計算方式票貼,是用退休前3年平均票貼月投保薪資計算,因二胎此,許二胎多公司和個人為了節省保費,在二胎平常投保時會以貼現多報少,到勞工退休前才逐年把保貼現費往上調高。  目前勞保貼現費率為6.5%,融資但自明年勞保融資年金施行起2年內費率調融資為7.5%,第三借款年起每年遞增0.5%,升借款到10%後,則改為每2年增0.借款5%週轉,調至上限13%。 週轉  專精企管公司精算師葉崇琦表示借據,一個投保同樣薪資的人,如借據範本目前每年繳交5,0當舖00元的保當舖費,等到民國116年後,費率當舖調為當舖融資13%,則每年須繳交保費當舖融資就多當舖融資一倍為10,000元;而企業也一樣負汽車借款擔增加,如甲公司平均每汽車借款年繳付的勞汽車借款保費為100萬,勞保新制實施票貼融資後,公司首年增加票貼融資的勞保費約15萬,18年後增加的勞票貼融資保費約100萬。  而由於借錢保費費率會隨著時間調借錢廣告高,且請領年齡也會往後延,因借錢廣告此,很多年輕借錢廣告人擔心,投保勞保長遠來借錢廣告看,是否划算?  葉借錢服務崇琦表示,勞保保費因雇借錢服務主補助70%,政府補助10%,只要自借錢技巧行負擔20%,因此一我要借錢般而言,報酬率借錢都有6%以上,尤其是,只要年資達15年以上,請領年金的話,年化報酬率至少有10%以上,如果加計身心障礙年金、遺屬年金及喪葬給付等,那報酬率更高,一般商業性年金產品,很難有如此高且穩定的報酬率。  例如,今年大學畢業的小明,在明年初投入職場,自98年1月開始保勞保,其投保薪資為32,000元,調薪率2%,並依勞保年金的費率調高保費,如果小明陸續只工作了15年,只有15年的工作年資,則他在15年間了繳了132,637元,而從65歲開始領年金,活到82歲,共領了17年,年金總額領2,002,652元,這換算成年化報酬高達35%。  如果,小明努力工作了40年,一直到65歲才退休,這40年間繳了472,710了元保費,退休後開始領取老年年金,同樣領17年,則總額高達5,552,472元,年化年化報酬為11%。

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行政院會昨天拍板遺產及借貸贈與稅最高稅率改採借貸10%單一稅率,另也借貸通過四項綜所稅扣借貸除額借錢調借錢借錢改革案,計有36借錢萬戶中產階級受薪家庭受益,票貼,最快98年元旦起票貼實施,99年申報所得稅票貼時適用,四口之家雙薪票貼家庭,減稅金額在二胎820元至3萬88二胎0二胎0元之間。 貼現 貼現  財長李述德表示,遺產貼現稅免稅額由779融資萬元提高融資至1200萬元,贈與融資稅免稅額由1借款11萬元提高為22借款萬元,原級距落在10%借款以下納稅人未來都免稅。 週轉  李述德說,週轉光靠遺贈稅一項無法達借據到社會公平,因稅借據範本收一年只當舖有2、30當舖0億元,對租稅公平當舖效果有限,課稅的人也當舖融資很少,必須當舖融資仰賴綜所、營所等其他稅當舖融資目改革,目前汽車借款促產落日計1汽車借款項檢討中。  賦改汽車借款會建議七項票貼融資配套票貼融資措施,包括票貼融資開徵奢侈品銷借錢借錢廣告稅、精簡政府歲出等。李述借錢廣告德說,鑽石、高級車子、借錢廣告、LV名牌包是否借錢廣告列奢侈品課稅,都可研究。借錢服務營業稅對借錢服務借錢技巧費行為若進行我要借錢區分,對借錢奢侈品課高點營業稅,社會及消費者應可接受,但哪些商品是奢侈品要定義,也要考慮稽徵便利性與社會認同度。  在綜所稅扣除額改革方面,標扣單身扣除額提高至6萬元、有配偶提高至12萬元;薪扣及殘扣提高10萬元、教扣自每戶2.5萬改為每人2.5萬元,預估約有360萬戶納稅人受益。  至於是否檢討賦改會存廢?李述德說,未來仍會持續運作,委員來自社會不同團體意見,賦改會代表的不只一種聲音、一種結論,行政部門予以尊重後,由行政首長作最後決策,負最後責任,這不叫「背書」,只是提供專業及族群意見。

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全球爆發金融危借貸機,借貸借貸借貸而來的經濟借錢衰退憂借錢慮,借錢更讓市場陷入借錢恐慌票貼票貼票貼然經濟衰退有它票貼的官方定義,但對二胎老百姓來說二胎二胎沒錢買想買貼現的東貼現西,就是經濟衰貼現退了。 融資 被金融融資危機風暴掃到,融資英國人人喊借款窮,雖然沒借款慘到女王也要借款來啃漢堡,不過步週轉入經濟衰週轉退,似乎是不借據可避免的惡借據範本夢,當舖當舖麼是經濟當舖衰退,根據當舖融資官方說當舖融資法,就是國內生當舖融資產總值,汽車借款連續2汽車借款季負成長,汽車借款不過票貼融資市井小民,對票貼融資這種票貼融資借錢邦邦的數字定義,借錢廣告不太有感受借錢廣告,對他們借錢廣告來說,口借錢廣告袋沒錢,就是借錢服務經濟衰退了。 借錢服務借錢技巧麼現在有那些國我要借錢家,已借錢經在經濟衰退名單上?在經濟大國美國,衰退這2個字官員遲遲不說出口,就算提到,也是用似乎步入的字眼,不過不管有沒有明說,擔憂衰退所引發的恐慌,已經立刻反應在股市上,而美國這個火車頭一停,全球經濟也跟著遭殃。 想到苦日子就等在前頭,民眾不禁憂心忡忡,不過顯然也有人沒感覺到衰退的烏雲罩頂,現在不知道沒關係,等到真的荷包縮水時,自然就會知道。

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王永慶的一生被視為台灣借貸的傳奇,從一個米借貸店小學徒,16歲用200借貸元開了第一家米店借貸開始,借錢到創借錢借錢台塑集團,借錢建立營收上兆亞洲最票貼大的石化王國,他票貼的成就被譽為「經營之票貼神」,而王永慶票貼打造台塑王國的奮鬥二胎史,,二胎留給大家的是「打拚就有二胎機會」的台灣精貼現神。 從一個背白貼現米糊口的農家小孩,貼現到打造資融資產上億,融資年營業額破兆的台融資塑集團,王借款永慶的發跡和借款奮鬥過程可以說是台借款灣經濟的縮影。 被週轉譽為經營之神週轉的王永慶,一九一七年借據在新店直潭出借據範本生,小時候當舖當舖在嘉義米店當當舖學徒,挨家挨戶送米,當舖融資在幼時鄰居眼當舖融資中,王永慶勤儉的個性當當舖融資時就表露無疑,1汽車借款16歲用父汽車借款親所借的200元開汽車借款辦他的生平第票貼融資票貼融資一個事票貼融資業,小米借錢店,借錢廣告經營過碾米廠、磚瓦廠、借錢廣告、木材行,1954年投借錢廣告入塑膠產業,創借錢廣告借錢服務辦台塑公借錢服務司。 借錢技巧1993年我要借錢麥寮六輕「填海成金借錢」計劃的成功,更讓台塑集團營收規模迅速膨脹,事業版圖更是橫跨塑膠,石化,醫藥,科技等產業。 五十二年的奮鬥,90歲高齡的他在2006年宣佈交棒,成為台塑集團精神領袖,外界都聚焦王永慶的台塑王國,但成功企業家的背後,在他生命中佔有一席之地的有三個女人,大房郭月蘭沒有生育,二房廖嬌生了,王文洋等兩男三女,三房李寶珠則生了四個女兒,而被稱為「三娘」的李寶珠,更是王永慶生活的支柱。 「勤勞樸實」是王永慶一生奉行的圭臬,而王永慶這三個字,不只是台灣經營之神,而是代表台灣企業的奮鬥精神。

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美國富比士雜誌最近重借貸新計借貸算全球借貸前4百借貸大富豪的資借錢產。結果發借錢現,一場金融風借錢借錢暴,竟讓票貼票貼神巴票貼菲特票貼二胎價暴漲,擠下微軟創二胎辦人比爾二胎蓋茲,再度成為全球貼現首富。而在貼現全球貼現首富百大排行裡,融資中國的富翁也不融資少,融資,但多來自香港,借款房地產是他們最大借款借款利器。週轉 金融風暴襲捲全週轉球,借據,有錢人也免不了要面借據範本對財富蒸發的當舖事實。總當舖「別人害怕時貪婪」的當舖當舖融資資之神巴菲特,當舖融資當舖融資波浪洶湧的金融危汽車借款機中,身價不汽車借款跌反汽車借款升。 富票貼融資票貼融資比士雜誌最近票貼融資重新評估借錢金融借錢廣告風暴對富豪財產的影響,借錢廣告,結果發現巴菲特借錢廣告的荷包竟還暴漲借錢廣告8借錢服務億美元,借錢服務以580億,借錢技巧擠下我要借錢蟬聯富比士首富長達1借錢3年的微軟創辦人比爾蓋茲,奪得全球首富的寶座。逢低買進,長期持有,不碰不懂的事業,是巴菲特的投資哲學,也是讓他在金融風暴中站上全球首富的關鍵。 近年來,中國經濟快速成長,身價超過10億美元的富翁不在少數,而且多半來自香港。長江實業和和記黃埔主席李嘉誠,除了是香港及亞洲地區的首富外,在富比士百大排行榜上名列第11。 長江集團跨足房地產、能源、經路、電信,甚至媒體業,因此李嘉誠被冠上「李超人」的綽號。新鴻基地產的郭炳湘、郭炳江、郭炳聯等郭氏三兄弟,財產排名全球第23,恆基地產主席李兆基排名第29。看起來,房地產是亞洲富翁致富的不二法門。

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國際貨幣基金亞太區主借貸管柏頓今天表示,借貸雖然亞洲地區借貸的金融體系看借貸借錢起來不錯,但亞太經濟借錢體可能仍應該考慮以保借錢障銀行借錢存款為防禦措施,以票貼對抗全球金融票貼市場混亂局面。 票貼 許多歐洲國票貼家和美國都已二胎宣布保障二胎所有的銀行存款或債二胎務,以期貼現在信貸危機、全球貼現股票市場大幅度貼現下滑之融資際,穩融資住投資人信心。融資借款柏頓在借款華府辦公室接借款受訪問時表示:「我週轉認為亞洲必週轉須嚴肅考慮這借據個問題。」借據範本 當舖 他說:「政策不必當舖是一體適用當舖,但確實是這當舖融資個區當舖融資域內的國家所當舖融資該考慮汽車借款汽車借款事,而且我汽車借款票貼融資確定有些國家票貼融資已經在考慮了。」 票貼融資 新加坡、香港、澳借錢洲和紐西蘭近日都借錢廣告開始保障所有借錢廣告國內銀借錢廣告行存借錢廣告款,日本也表借錢服務示會考慮擴大政府背借錢服務書層借錢技巧面,保障銀行存款到我要借錢十萬美借錢元(約新台幣三百二十五萬美元)上限。 柏頓指出,歐洲和美國銀行對存款的保障會為亞洲引發一個關鍵性問題,就是假如沒有提供存款全面性的擔保,而別的國家有時,這些亞洲國家是否能承受存款從國內銀行被轉移出去的風險。 他說,所以需要一種「防禦性」的措施。 他警告:「當很多不確定因素存在時,投資人轉向的風險非常高,會有很多焦慮,可能會感染到任何銀行體系。」 柏頓以上個月發生的香港東亞銀行擠兌事件為例,當市場上開始謠傳它的穩定性時,許多存戶和警察發生擁擠,急著想把帳戶裡的錢提領出來。

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財團法人工業技術研究院和宏達電子借貸今天在全球知名企業借貸成長管理顧問公司Fro借貸st& Sullivan在馬借貸借錢來西亞吉隆坡舉辦的二零零八年成借錢長、創新與領導年會上,和印借錢度最大汽車製造借錢商塔塔(Tata)集團,一起票貼獲頒年度創新與票貼研發獎,這也是第一次有台灣票貼的單位獲得這個獎項。票貼二胎 二胎 由於亞洲的企業成長、領導與二胎研發、創新貼現實力不斷提升,據悉這是F貼現rost & Sullivan首次貼現選擇亞融資洲舉融資辦第四屆成長、創新與領融資導年會,同時借款進行頒獎。 借款 出席頒獎和年會借款的工研院院長李鍾熙,透過電話向週轉中央社指出,由週轉於這個獎項除了著重創新、研借據發能力外,還要兼顧研借據範本發科技對當舖社會當舖的影響力及商業、產業當舖化能力,加上並非報名評選,而是當舖融資獎項評審團自行在全當舖融資球自行評估,並給予頒獎,因此工研當舖融資院能和宏達電、塔塔汽車借款集團一同獲得汽車借款這個創新與研發獎,感到相當榮幸。汽車借款。 李鍾熙票貼融資表示,票貼融資研院除了在專利票貼融資數目及專利被採用借錢的頻率上都在借錢廣告這次獎借錢廣告項評借錢廣告估的全球前百分之五之內外,和產借錢廣告業的密切合作,借錢服務,以及把研發商業化的借錢服務能力,都是讓工研院獲獎的原因借錢技巧 另外,李鍾熙我要借錢借錢,工研院最近研發出採用交流電的LED照明技術,讓照明更節能,也讓廠商要採用這項技術時更加方便設計;還有最近研發出的防火材料、複合材料和可捲折的顯示器等,也都獲得肯定,成為獲獎的評估指標之一。 李鍾熙除了出席頒獎典禮外,昨天也參加了成長、創新與領導年會,並與出席的企業家和領導人交流。 李鍾熙說,與會者都對工研院能兼顧研發、創新與成立多項創新企業及技術商業化的能力感到興趣,他也分享工研院的經驗。 李鍾熙表示,研究單位最大的資產還是人才,工研院提供開放自由的研究環境和發明獎金、協助傑出人員創業等誘因,同時密切與產業合作,都是工研院留住人才的資本。 不過,李鍾熙也坦承,面對全球競逐人才的競爭,包括新加坡、香港、馬來西亞、中國等近年來都積極提供更好的政策來爭取人才,台灣已經有些落後,政府應該提供更開放的外來人才政策,才不致於讓台灣在未來的競爭中落後。

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台塑創辦人王永慶辭世,身後留下借貸傲人的集團王國,也隨借貸即引爆接班人話題。今(17)借貸日清晨現身機場迎靈的借貸王永慶長子借錢王文洋,是借錢否將因借錢父親身故而重返台塑借錢票貼團,外界也高度關注。不過,今票貼天上午領軍召開記者會的台塑集票貼團總裁王文淵表示,王文洋的確參票貼加了昨天召開的家族會議,討論有二胎關王永慶治喪事宜。二胎。至於是否二胎象徵王文洋將重回台塑集團貼現王文淵低調貼現貼現示,並沒有會議上討論融資這個事情,但他也強調,7人融資小組融資不變,台塑將依據王永慶遺志借款,未來經營方向不會有重大借款改變。 借款 台塑週轉集團週轉行政中心7人借據借據範本組由總裁王文淵率領王文潮、當舖楊兆麟、吳欽仁、李志村等當舖5人召開當舖記者會,王文淵強當舖融資調,當舖融資台塑的經營方向不會當舖融資改變,汽車借款,至於王永慶的遺產則將交由專汽車借款處理。但有關告別汽車借款票貼融資的時間及墓地的選擇,目前票貼融資票貼融資還沒借錢有決定。 王永慶走了!外界借錢廣告最關心的話題之一,就是王借錢廣告文洋會不會重返台塑體借錢廣告系?王文淵上午表示借錢廣告,王文洋昨天所參與的會議,討借錢服務論的是借錢服務王永慶的治借錢技巧喪事我要借錢宜,不是家庭會議。而今天清借錢晨現身迎靈的王文洋則是低調強調,現在只希望將父親的身後事給辦妥。 王文淵指出,創辦人王永慶的精神及典範已經形成企業文化,己經運作2年多的7人小組,將負起企業的傳承責任,保持企業文化,秉持創辦人勤勞樸實的企業文化,相信不會因為王創辦人的辭世有重大的改變。 王文淵強調,台塑未來經營方向不會有重大改變,至於適時微調,則是因應時間、空間改變來做調整,整個企業的經營還是依照王永慶的遺志來進行。 由於王文洋參加了昨天的台塑內部會議,是否代表將會重返台塑集團?王文淵則表示,昨天的會議並不是家族會議,而是如何處理王創辦人後事的會議。 不過,王文淵也說,目前所有事情都還未決定,所以任何事情都沒法給大家滿意的回答,目前能說的,已經決定的是有關接機的手續及佈置、選擇遺像等,只做到這一步而已,其他都還沒有進一步決定。

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根據最新統計,7月份整體保費借貸借貸收入648億元當中,銀行通借貸路就賣出了40借貸億元,透過保險業務借錢業務員借錢路賣出的僅占全保費收入的32借錢%。借錢相較過票貼去壽險業務員占一票貼半以上的新保單票貼銷售率,可見銀行通路的竄起票貼不容小覷,不過,各二胎銷售保險管道有其優勢,二胎二胎費者得貼現找對對貼現象較有保障。 貼現 買保險的管道愈來融資愈多元融資借款化,除壽借款險業務員外,還可借款以透過保借據險經紀人、銀行理專及電話銷借據範本售人員買保單,近年興起的財當舖務顧問公司更加入銷當舖售保險之列,消費者不當舖妨根據本身需求來選擇適合借錢服務的管道。  根據統計,今借錢服務年1-7月整體保費收入當舖融資有55%來借貸中心借貸廣告壽險業務員,41%來自銀借貸廣告行通路,但隨下半年投當舖融資資環境轉差,投資型保單汽車借款買氣消汽車借款 退,銀行理專開始大力銷售保汽車借款 障型、保本型保單,借錢廣告,因借錢廣告此出票貼融資現罕見的單月銀行銷售業績勝票貼融資過傳統業務員的情況。  融資若以壽險公會統計至今年7聯誼月各類保險保費收入來源搬家來看,銀行通路在個人壽險、婚友社年金險銷婚友售成績比較好未婚聯誼,傳外籍新娘統業務員則在關鍵字投資型保單和健康醫療險方面勝出。  其實買保險最重要的就是理賠的時候有人服務,因此除了必須有專人理賠服務的醫療險比較需要業務員服務外,其他只要繳保費就有保障或是儲蓄功能強的年金險,透過任何管道買的效益沒有多大差別。  不過,保險商品開始結合投資功能之後,賣保險的人有無專業的理財專業知識,也成為消費者重要考量,尤其像是投資型保單、變額年金這類需要適時調整投資標的的保單,如果業務員或是理專有足夠的專業知識,都可有效提高投資效益。  因此建議消費者,醫療、傷害等保險最好透過有口碑或是熟識的業務員投保,至於其他壽險保障上的需求分析,則可透過財務顧問公司或是專業度較高的業務員,其他像是以儲蓄、投資為主的險種則可透過銀行通路來購買。

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